住宅市场

报告要点：

政策动态

➤中央及各地围绕提振消费出台多项措施，主要包括加力扩围实施消费品以旧换新、推进提振消费专项行动

市场表现

➤商办用地：2025年1月，全国300城商办用地推出及成交规划建筑面积分别为1282万平方米、1653万平方米

➤大宗交易：2025年1月，中指数据共监测到1亿元以上大宗交易9宗

行业动态

➤宏观经济：2025年1月，服务业商务活动指数较上月下降1.7个百分点，服务业扩张放缓

➤融资动态：2025年1月，房地产相关企业发行的CMBS/CMBN、类REITs等产品约118亿元，同比基本持平；消费基础设施公募REITs四季度整体表现稳健，长沙览秀城、青岛万象城、武汉首创奥莱接近满租

➤企业及项目动态：深业集团发布“3+X”商业产品线新战略；凯德投资商业品牌“来福士·界”落地无锡；北京世纪金源购物中心2025年启动分区改造

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政策动态

1、2025年1月8日，国家发改委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品旧换新政策的通知》

资金方面，《通知》优化消费品以旧换新资金分配，继续向地方直接安排超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新。汽车消费方面，《通知》扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准。3C消费方面，《通知》加力支持家电产品以旧换新，继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围；实施手机等数码产品购新补贴。家装消费方面，《通知》积极支持家装消费品换新，加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费等。此外，《通知》还提出加快推进电动自行车以旧换新，要求各地区要进一步完善补贴实施细则，优化补贴方式，简化操作流程，加强市场监管，加快推进电动自行车以旧换新。

2、2025年1月11日，全国商务工作会议明确2025年八大工作重点，“推进提振消费专项行动”为首要任务

八大工作重点为：一是推进提振消费专项行动，加力扩围实施消费品以旧换新。创新多元化消费场景，扩大服务消费，发展数字消费，加快构建高标准市场体系，完善现代商贸流通体系。二是全力以赴稳外贸，推动贸易高质量发展。三是促进吸引外资稳存量扩增量，营造一流营商环境。四是主动对接国际高标准经贸规则，高水平建设开放平台。五是推动产业链供应链国际合作，提升对外投资合作质量水平。六是加强务实经贸合作，推动高质量共建“一带一路”走深走实。七是积极参与全球经济治理，加强多双边区域经贸合作。八是防范化解重大风险，坚决维护国家安全。

3、北京、上海、广东等地《2025年政府工作报告》均提到“提振消费”相关内容

北京：大力提振消费。深化国际消费中心城市建设，开展提振消费专项行动。推动中低收入群体增收，……，进一步增强消费能力、意愿和层级。优化消费载体，持续打造大运河等国际消费体验区，推动中关村等重点商圈改造升级，完善公园、场馆、演艺空间等周边商业配套设施规划布局，加快国际消费枢纽建设。焕新商品消费，加力扩围实施“两新”政策，……，加强老字号品牌创新、集合展示。扩大服务消费，增加生育养老、美丽健康等高品质服务消费供给。培育新型消费，……。促进体育消费，推进全民健身公共服务体系建设，新建和更新60处群众身边的运动场地和健身设施，……。

上海：大力提振消费。落实提振消费专项行动，积极促进商品消费，更加注重推进服务消费扩容升级。推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。深化国际消费中心城市建设，加力扩围实施“两新”行动，办好“五五购物节”、“上海之夏”国际消费季、上海旅游节、国际光影节等重大促消费活动，创新线上线下相结合的多元化消费场景。大力发展首发经济、银发经济、夜间经济、直播经济，推进新型消费、汽车消费、绿色消费，加快打造以国货潮牌为引领的消费自主品牌。加快发展线上演播、沉浸式体验、房车露营等新业态，推动高能级、高流量、高品质的演出、赛事、展会等落地，促进商旅文体展联动发展。提升入境人士消费便利度，大力发展免退税经济，打造安全放心消费环境。

广东：全方位扩大内需，精准有效释放消费投资潜力。加力扩围实施“两新”政策，更大力度推进“两重”项目，加快培育完整内需体系，增强供给与需求的适配性，进一步畅通经济循环。实施提振消费专项行动。持续优化消费品以旧换新政策，……。实施零售业创新提升工程，激发餐饮住宿消费活力，推动更多老字号与新消费品牌跨界联动。创新多元化消费场景，促进健康、养老、托育、家政、数字等服务消费扩容提质，推动电子竞技、社交电商、直播电商等健康发展，打造“粤夜粤美”夜间文旅品牌。加快广州、深圳国际消费中心城市和6个区域消费中心城市建设，吸引培育消费平台企业，推进智慧商圈、智慧街区、智慧门店建设，引进更多首店首发首秀首展。支持广州、深圳建设市内免税店，推进离境退税“即买即退”试点。推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。

市场表现

1、2025年1月，全国300城商办用地推出及成交规划建筑面积分别为1282万平方米、1653万平方米

图：2020年1月-2025年1月全国300城商办用地推出及成交情况

注：如无特殊说明，土地面积指规划建筑面积，所有土地数据来自公开招拍挂市场。

2025年1月，全国300城商办用地共推出1282万平方米；成交1653万平方米。

分城市等级来看，2025年1月，一线城市商办用地推出规划建筑面积为32万平方米，无成交；二线城市推出面积为294万平方米，成交面积为189万平方米；三四线城市推出及成交面积分别为956万平方米、1465万平方米。

2、大宗交易：2025年1月，中指数据共监测到1亿元以上大宗交易9宗

2025年1月，中指数据共监测到1亿元以上大宗交易9宗，成交总价超120亿元。分物业类型来看，商业地产标的5宗（含商业、办公、综合体等），工业厂房2宗，商务园区/产业园区2宗。

表：2025年1月大宗交易案例

注：本报告所统计大宗交易，不含交易金额在1亿元以内的交易，资产类型不含纯地块、住宅，不含关联交易等非市场化行为产生的交易。

行业动态

1、2025年1月，服务业商务活动指数较上月下降1.7个百分点，服务业扩张放缓

图：2022年1月-2025年1月服务业商务活动指数走势

2025年1月，服务业商务活动指数为50.3%，较上月下降1.7个百分点，服务业扩张放缓；服务业业务活动预期指数为56.8%，较上月下降0.8个百分点，仍位于较高景气区间。

在春节效应带动下，与居民出行消费相关的道路运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所增强；航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数继续位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长。

2、2025年1月，房地产相关企业发行的CMBS/CMBN、类REITs等产品约118亿元，同比基本持平

图：2025年1月房地产相关企业发行的CMBS/CMBN和类REITs产品发行量（按底层资产细分）

发行规模：2025年1月，房地产相关企业发行的CMBS/CMBN和类REITs等产品发行单量共7支，较上年同期减少2支；产品发行金额共计118亿元，同比基本持平。

底层资产：以商业地产（办公物业、消费基础设施、综合体、酒店）为底层资产的产品发行金额为97亿元，占比82%；底层资产为混合类资产、产业园的产品发行金额分别为12亿元、9亿元，合计占比18%。

3、消费基础设施公募REITs四季度整体表现稳健，长沙览秀城、青岛万象城、武汉首创奥莱接近满租

表：2024年上市的7支消费基础设施REIT产品主要财务指标

收入：1-8月发行的五支产品收入表现均相对稳定，四季度嘉实物美消费REIT、华夏金茂商业REIT、中金印力消费REIT收入较三季度有所增长，华夏华润商业REIT、华安百联消费REIT四季度收入环比小幅下降。

出租率：7支产品底层资产运营均较为稳健，出租率均位于95%以上，其中长沙览秀城、青岛万象城、武汉首创奥莱出租率均在99%左右，接近满租。

4、企业及项目动态

➤深业集团发布“3+X”商业产品线新战略

1月6日，深业集团发布“3+X”商业产品线，包含城市级、区域级、社区级、非标商业，精准匹配多元化商业需求。城市级产品线是深业集团的旗舰产品线，定位为深圳市属国企商业形象标杆，布局于一、二线城市或省会城市的核心地段。区域级产品线致力于集合全天候、全业态商业内容，成为区域中高档商业复合体。社区级产品线以“深业拾集”项目为代表，依托深业“医康养托”一体化服务平台，以公益与商业结合的模式，满足社区居民的日常消费需求，并提供便民生活服务。非标特色型产品线聚焦粤港澳大湾区，围绕公园、菜市场、体育场馆等生活中的各类公共功能空间，打造个性化、主题化的全新消费场景，带来非标准化的独特商业体验。

➤凯德投资商业品牌“来福士·界”落地无锡

1月7日，凯德投资和无锡滨湖建发集团签约合作。此次签约的合作项目拟投资约20亿元，将在滨湖区引入凯德投资为年轻人量身定制的商业品牌“来福士·界”，以及凯德投资全资子公司雅诗阁有限公司旗下国际公寓酒店品牌“馨乐庭”，通过多元创新的业态组合、绿色生态的空间环境、轻松自在的场景氛围，打造活力精致兼具国际化气息的城市生活中心。

➤北京世纪金源购物中心2025年启动分区改造

2月15日，据王府井集团消息，自4月1日起，北京金源新燕莎MALL、北京燕莎友谊商城金源店及北京贵友大厦金源店将正式停止经营活动。主力店撤出后，世纪金源购物中心将启动分区改造，未来将突出文化元素，项目西区A段为首期改造区，此期间其他区域将持续经营。此次改造，世纪金源将以“万种生活博物馆”为长远定位方向，打破博物馆与购物中心两种空间模式的界限，倾力打造一座展示万种生活与文化交融的“博物馆”。