[摘要] 2014年第4季度，全球经济形势错综复杂，经济波动风险加剧，发达国家就业市场不断改进，物价低位运行，美国经济进入低速增长轨道，欧元区经济结束衰退现复苏迹象。以中国为代表的发展中经济体步入结构调整进程, 伴随大宗商品价格低迷、外需下降等因素, 经济增长进一步放缓。 国际方面，经济走势呈现分化，美国失业率不断降低，GDP持续增长，整体经济保持乐观。日本服务业PMI回升，失业率下降，但GDP下滑，经济数据喜忧参半。欧元区制造业扩张、失业率有所改善、整体经济现复苏迹象，但由于受到油价下跌影响，通货膨胀率持续下行，通货紧缩将是欧元区经济复苏的最大不确定因素。印度、土耳其、加拿大在内的多国央行宣布降息, 国际油价持续下跌促全球主要国家开启新一轮的货币宽松周期。俄罗斯、巴西、委内瑞拉等国家深陷通货膨胀困扰。 国内方面，全年GDP增长7.4%，基本达到经济增长目标 ，其中第4季度GDP增长7.3%。由于国际油价持续大幅下跌，国内PPI长期处于负值区间，受此影响CPI低位运行。全国广义货币供应量M2增幅持续放缓，新增人民币贷款继续回升。房地产投资增速下滑，在固定资产投资中占比创历年新低。商品房销售面积持续下滑，连续四个季度维持负增长。 2014年，随着政府调整结构、促进改革措施的深入以及人口结构变化等宏观因素的综合影响，房地产需求出现下滑。为稳定经济发展，抑制通货紧缩，央行通过降低存贷款利率、降低存款准备金率、28天逆回购、MLF等货币政策工具，多次向市场注入流动性。预计2015年房地产业有望在宽松的货币政策下企稳回升，其中第1季度，房地产开发投资额增速将进一步放缓，但幅度将明显减小；固定资产投资增速受房地产投资增速放缓拖累将继续下行，造成短期内经济增长可能进一步承压；在宽松货币政策影响下，预计商品房销售面积将在之后的1-2个季度内重新恢复增长态势。

[摘要] 2015年第1季度，全球经济处在深度调整之中，经济复苏缓慢，物价低位运行，主要经济体就业市场持续改善，美国经济不及预期但仍保持在稳步增长轨道，欧元区现持续温和复苏迹象。中国经济步入结构调整进程, 受国内投资低迷、需求不振等因素影响, 经济增速进一步放缓。 国际方面，经济走势呈现分化，美国制造业PMI小幅扩张，零售销售月率创一年最大增幅，整体经济稳定增长。日本服务业PMI持续收缩，制造业PMI大幅下降，但失业率继续保持低位，GDP降幅收窄，经济数据喜忧参半。欧元区制造业大幅扩张、失业率进一步改善，整体经济持续复苏，但通货膨胀率仍运行在负值区间，通货紧缩风险值得继续关注。 国内方面，一季度GDP累计同比增长7.0%，较上季度降低0.3个百分点，整体经济下行压力不减。制造业同比增速及房地产开发投资同比增速持续下滑，经济增长靠基础设施建设投资单引擎支撑；一季度国际经济缓慢复苏促进了外需增长，但进口额同比大幅下降从侧面反映出国内需求仍然低迷。CPI及官方制造业PMI现弱企稳迹象，产业结构调整呈乐观发展趋势。 2015年1季度，整体经济在”三期”叠加影响下深度调整，中央托底经济信号频现，各项稳增长政策持续加码。央行继2015年2月降准、降息后，2015年4月19日再次大幅降低存款准备金率1个百分点，力度远超市场预期。预计2015年2季度，在季节性因素及宽松货币政策利好影响下，房地产业有望企稳回升，商品住宅销售面积环比将显著增长，整体库存状况有望得到改善；二季度房企加大推盘力度也将促使市场新批上市面积环比显著回升；百城价格指数同比跌幅有望在二季度达到最低点，之后一段时期内将逐步收窄。

[摘要] 【中指观点】本周调整公积金政策的城市数量继续增加，但重点监测城市成交小幅下滑。与此同时，随着开发商推盘持续加速，本周多地可售面积再度回升，库存继续承压。

[摘要] ◆ 政策盘点：公积金新政城市范围扩大，货币政策再放宽 4月地方政府继续积极响应中央政策，各地住房公积金管理中心相继出台公积金调整新政，包括增加公积金贷款额度、降低首套房和二套房首付比例等一系列措施，支持住房刚需，且调整城市范围不断扩大。央行年内二次降准，进一步释放流动资金，短期内宽松化政策将改善房地产的运行环境，提振市场信心。 ◆ 市场需求：一二线城市同环比均有所回升，银四如约而至 CREIS中指数据显示，2015年4月监测的主要城市累计成交面积环比上月上涨11.37%，近7成城市环比上涨，同比去年4月亦上涨21.81%。26个城市环比上涨，杭州涨幅最大，为79.4%，兰州次之，涨幅为77.19%，此外西安、宁波也有超过50%的涨幅；环比下降城市中，则南充降幅最大为69.15%。同比来看，33个城市上升，杭州依旧涨幅居首，同比上升140.01%，宁波次之，同比增长100.39%；降幅最大的是南充，同比下降57.44%。 ◆ 库存情况：市场回暖推盘加速，库存再次承压 2015年4月末，中指监测的主要城市库存量环比上月上涨1%。4月虽然去化速度继续加快，但随着市场回暖，开发商积极推盘，致使库存再次承压。

[摘要] 【中指观点】 本周调整公积金政策的城市数量继续增加，楼市政策层面不断传来正能量，推动重点监测城市成交继续上涨。与此同时，随着开发商推盘持续加速，本周多地库存再度回升，库存压力有所增大。

[摘要] 【中指观点】 在清明节假期成交持续遇冷后，本周“330新政”发威，重点监测城市成交全面回升，同时本周央行宣布再次降准，对于房地产市场无疑是又一利好。伴随着利好政策的不断推出，开发商推盘亦不断加速，但由于去化速度的持续加快，库存压力继续有所缓解。

[摘要] 一、2015年一季度中国房地产市场形势总结 1.政策环境：聚焦去库存、促消费、稳增长，多轮政策组合改善市场供求 2015年一季度，在经济下行压力加大、楼市库存高企、市场信心不足的背景下，宏观政策层面进一步导向稳增长、调结构，房地产方面则积极聚焦于促消费，鼓励自住和改善性需求。央行实行灵活适度的货币政策，连续降准降息，降低二套房首付，构建宽松的金融信贷环境，减轻购房压力，提升消费能力。两会定调稳定住房消费，中央地方供需两端政策齐出，刺激需求促进库存去化，改善性需求获重大支持。去库存、促消费、稳增长是2015年房地产政策的主要基调，未来货币政策仍有望趋于宽松，地方或可因城施策出台进一步刺激措施。 2.新房：百城价格微跌，重点城市成交回暖，房地产开发投资增速继续放缓 价格方面，一季度百城住宅价格延续去年四季度下跌态势，但跌幅明显收窄，累计小幅下跌0.18%，各月价格涨跌幅均在0.25%以内，整体表现较为平稳。成交方面，市场开始回暖，50个代表城市月均成交接近2100万平方米，同比增长2.6%，绝对量仅次于2013年同期水平。供应方面，3月，新增供应不到1000万平方米，同比下降超三成，但2月供应创同期新高，导致一季度新增供应同比小幅增长3.8%。全国来看，1-2月全国商品房销售、新开工同比下降且降幅显著扩大，投资增速延续去年以来逐月放缓态势，整体资金来源增速不及去年同期，企业到位资金依然承压。 3.二手房：十大城市均价小幅回升，成交同比明显增长 价格方面，一季度十大城市二手住宅均价累计上涨0.12%，涨幅较上季度、去年同期分别缩小0.36个、2.25个百分点；与新房相比，二手住宅均价累计涨幅小于新房0.20个百分点。成交方面，一季度十大城市共成交18.85万套，同比增长17.59%。其中1月单月成交量为7.45万套，为一季度单月最高。 4.土地：整体供求同比大幅回落，成交结构致楼面价同比下跌，商办楼面价创新高 供求方面，一季度库存与资金压力使政府供地、房企拿地节奏持续放缓，全国300个城市各类用地推出及成交面积同比分别下降35.6%和38.5%；住宅整体出让金降幅超四成，其中十大城市占比与去年持平。价格方面，一季度成交结构使整体楼面价同比下跌6.1%，商办楼面价创新高，但溢价率维持低位。 5.企业：多数品牌房企业绩下滑，拿地态度依然谨慎，国内融资渠道更趋多元 业绩方面，2015年一季度，多数品牌房企销售业绩同比大幅下滑，为近三年同期首跌。其中碧桂园、富力等房企业绩同比降幅显著，而融创、首创置业逆市实现大幅增长。土地投资方面，受整体市场低迷影响，品牌房企拿地态度更趋谨慎，且高基数致一季度企业拿地金额同比明显回落，不同企业拿地策略出现分化，但多数仍聚焦一线及热点二线城市。资金方面，上市房企资产负债率仍处合理区间，但短期偿债能力趋弱，速动比均值趋势下行。融资方面，降准降息带来的货币宽松持续改善国内融资环境，房企融资渠道更加多元，但个别企业债务违约事件和人民币升值压力导致房企海外融资环境有所趋紧。 二、2015年中国房地产市场趋势展望 1.宏观环境：经济增速放缓，货币环境稳健偏松，政策继续聚焦去库存 宏观经济方面，全年经济增长仍存下行压力，“稳增长、调结构”仍将是社会经济发展的重点，其中一季度宏观经济指标表现疲软，多机构下调中国短期经济增长预期，二季度经济仍面临下行压力。货币信贷方面，继续保持稳健偏松的货币政策，适度增加市场流动性，货币政策效果有望逐步显现；货币稳健基础上进行定向调控，为结构调整创造良好环境。房地产政策方面，当前宏观层面的政策已基本完备；在国家统一政策基础上，地方政策调整更趋灵活，因城施策助力库存去化；长效机制进一步落实，区域一体化进程不断推进。 2.市场趋势：政策利好刺激二季度需求回升，高库存压力下价格继续下行 需求方面，宽松货币政策将促进市场需求增长，2014年11月以来政策环境持续宽松，政策利好刺激刚需和改善性需求入市，预计二季度成交继续回升，同环比增幅均有望超两成。供应方面，重点城市二季度新增供应将保持季节性回升，预计环比第一季度增长七成左右；受到去年以来土地成交下降影响，重点城市供应量同比增长较小。价格方面，短期内市场继续呈供大于求态势，高库存压力下价格继续下行。 3.企业策略：“去库存、控目标、增利润”，寻找“互联网+”新风口 2015年，品牌房企的销售目标愈加谨慎保守，多数企业目标增长率控制在10%左右，万科、世茂等房企甚至避谈目标。同时，品牌房企更注重有质量的增长，更加关注销售回款和利润指标，“去库存”、“增利润”成为企业2015发展策略的关键词。多家企业将利润作为重要考核指标。3月初，李克强总理在2015年政府工作报告中提出的“互联网+”成为未来房企寻求发展的新风口，注重客户体验的互联网将带领房地产行业进入发展新生态。 4.关注点—行业回暖：行业虽现回暖迹象，但中长期需求仍面临结构性调整，企业变革之路尚远 受多重宽松政策调整影响，今年一季度，重点城市商品住宅成交面积小幅回升，3月出清周期也有所下降，市场呈现回暖迹象。但是，由于前几年旺盛的市场表现透支了部分城市的未来需求，因此尽管本轮部分政策调整力度已回归至2009年水平，但是需求仍难以呈现爆发式增长。同时，市场供应也步入调整阶段，国土部、住建部联合发文控制供应规模、调整供应结构，一线及部分二线热点城市仍将为土地供应焦点，但呼和浩特、江阴、东营等去化压力较大的城市未来土地供应将受限制。从中长期来看，城镇化及人口增长仍可带来一定的市场需求，推动行业平稳运行，但市场将逐步过渡至改善型需求，而企业面向长远的应对之策才刚刚开启，变革之路需持续探索。

[摘要] 【中指观点】 “330新政”落地适逢清明假期，本周重点监测城市成交未见突破性上涨，但政策的利好是持续的，加之各地公积金政策的陆续调整，伴随着节后推盘逐步回升，预计未来成交将稳步上升。库存方面来看，虽然去化并不理想，但由于近期入市项目较少，库存高压稍缓解。

[摘要] 【中指观点】 3月末，房地产政策接连释放重大利好，市场信心有所提升，看涨情绪渐浓，但由于本周受到清明小长假，以及月初周期性回落影响，成交较上周有所下降。同时，由于小长假期间项目推盘入市较前期有所减少，监测城市库存总量仍有所下降。

[摘要] 【中指观点】 一季度暖风频吹拨开楼市“雾霾”，继降准、降息之后，两会政府工作报告中提出稳定住房消费，楼市定调稳字当头，随后多地纷纷出台公积金贷款等利好政策，季度末更是出台贷款、税费组合拳，加之春节后开发商加快推盘脚步，多重因素促使购房需求释放，成交持续回暖，季度末再度出现同环比双升的向好局面，库存压力亦有所缓解。